企業價值評估，是指注冊資產評估師對評估基準日特定目的下企業整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值進行分析、估算并發表專業意見并撰寫報告書的行為和過程。企業價值評估是將一個企業作為一個有機整體，依據其擁有或占有的全部資產狀況和整體獲利能力，充分考慮影響企業獲利能力的各種因素，結合企業所處的宏觀經濟環境及行業背景，對企業整體公允市場價值進行的綜合性評估。接下來CN人才網小編為您整理了經濟學類畢業論文范文，歡迎您閱讀!

　　經濟學類畢業論文范文一

　　摘要：在企業價值評估的方法中現金流量折現模型的使用最為廣泛，被廣大的從業人員所應用。但是，現金流量折現模型仍存在WACC和APV兩種方法的選擇問題，不同方法下可能會產生不同的決策結果，本文對兩種方法進行分析比較，以期為同行提供借鑒，以更準確的評估企業價值。

　　關鍵詞：企業;現金流量折現模型;價值評估

　　一、企業價值評估的意義

　　企業價值評估簡稱價值評估，是一種經濟評估方法，目的是分析和衡量企業的公平市場價值并提供有關信息，以幫助投資人和管理當局改善決策。

　　價值評估是一種經濟“評估”方法。評估是一種定量分析，但它并不是完全客觀和科學的。一方面它使用許多定量分析模型，具有一定的科學性和客觀性。另一方面它又使用許多主觀估計的數據，帶有一定的主觀估計性質。評估的質量與評估人員的經驗、責任心、投入的時間和精力等因素有關。評估不是隨便找幾個數據帶入模型的計算工作。模型只是一種工具，并非模型越復雜評估結果必然越好。

　　企業價值的評估有很多方法，比如：現金流量折現模型、相對價值法、經濟利潤法等等。在實際的運用中，現金流量折現模型的使用最為廣泛，被廣大的從業人員所應用，但是，現金流量折現模型仍存在WACC和APV兩種方法的選擇問題，不同方法下可能會產生不同的決策結果，本文希望在理論上梳理出兩種方法的區別與聯系，為廣大的從業人員提供有意的理論研究。

　　二、現金流量折現模型

　　現金流量折現模型是目前公司財務和投資領域應用最為廣泛的一種企業價值定價模型，他是將企業未來期間獲得的現金流量按確定的資本成本折算為現值的一種方法，一般數學表達式為：

　　該模型有三個參數：實體現金流量、資本成本和時間序列(n)。

　　但是，在具體運用現金流量折現模型時，又存在WACC和APV兩種方法的區別，接下來我們就認識一下這兩種方法。

　　(一)WACC法

　　WACC本身是指企業整體的加權平均資本成本，而在計算企業未來現金流量現值時，有時就直接使用投資企業的加權平均資本成本進行折現，所以，這種法方法又被稱為WACC法。在這種方法下，對企業的實體現金流量直接按加權平均資本成本來計算對應的企業價值。例1：甲公司欲收購乙公司，預計乙公司第一年的實體現金流量是300萬元，從第二年實體現金流量按3%的速度增長，甲公司的股權資本成本為12%，債務利率是8%，產權比率為1，所得稅稅率25%。并且假定甲公司資本結構不變，個別資本成本不變。

　　在這里由于是要計算乙公司相對于甲公司的價值，所以，應該使用甲公司的資本成本進行計算。

　　甲公司加權平均資本成本=12%*0.5+8%*(1-0.25)*0.5=9%，

　　由于企業的現金流量自第二年就已穩定增長，這時在第一年就可以直接套用穩定增長模型，

　　乙公司的價值=預測期實體現金流量/(加權平均資本成本-增長率)=300/(9%-3%)=5000萬元。

　　公司的價值是5000，由于產權比例1，所以，資產負債率=50%，收購乙公司需要增加的負債價值等于：5000*50%=2500。

　　在WACC法下，如果企業的資本結構發生變化，企業的加權平均資本成本就會變化，需要通過調整企業債務成本、股權成本、以及加權平均資本成本，從而完成對企業價值評估結果的調整。

　　(二)APV法

　　這種方法又稱為調整現金值法(Adjusted Present Value，APV)，他是確定有負債時企業價值的另一種估值方法。它首先計算投資的無杠桿價值(沒有使用負債時的價值)，即不考慮債務稅盾效應時的價值;然后加上利息稅盾的價值，再減去由其他市場摩擦引起的成本(即有稅時的MM第一定理)。為簡化問題的分析，我們在此假設，公司所得稅是唯一要考慮的市場摩擦，債務對企業價值的影響主要是通過利息稅盾效應起作用的，其他市場摩擦(如財務困境成本或代理成本)在所選擇的債務水平上不顯著。我們只考慮債務的稅盾收益，而忽略債務的其他成本;當然。APV法也可以很容易地拓展到將這些成本包括進來。事實上，對于債務水平并不是很高的企業，利息稅盾很可能是影響資本預算決策最重要的市場摩擦。APV法的簡單計算公式如下：

　　企業價值=無杠桿企業價值+利息稅盾價值

　　APV法直接加人了利息稅盾的價值，而不是像WACC法那樣通過調整折現率來實現。

　　APV法的第一步，運用項目的無杠桿資本成本計算自由現金流量的價值。無杠桿資本成本=股權資本成本*股權資本比重+債務稅前資本成本*債務資本比重，計算中不考慮所得稅因素，無杠桿企業價值=企業實體現金流量按無杠桿資本成本計算的現值合計。

　　在例1中，首先計算甲公司的無杠桿資本成本，

　　無杠桿資本成本=12%*0.5+8%*0.5=10%;

　　接下來計算收購交易下的乙公司無杠桿企業價值，

　　乙公司無杠桿企業價值=300/(10%-3%)=4286萬元;

　　在前面的計算中，我們知道收購乙公司將增加2500萬元的負債，利率是8%，第一年的利息費用就是2500*8%=200，利息抵稅收入(利息稅盾)是200*25%=50，預期收購的價值將以3%的速度增長，并且資本結構不變，所以，收購交易需要的債務籌資額以及相應的利息稅盾，也將以相同的速度增長。利息稅盾價值等于：

　　50/(10%-3%)=714，

　　按APV法計算的企業價值：

　　企業價值=無杠桿企業價值+利息稅盾價值=4286+714=5000萬元。

　　通過這兩個例子可以看出，WACC法和APV法的計算結果是相等的。

　　(三)兩種方法的比較

　　(1)計算有杠桿資本成本時要考慮所得稅的問題，如果企業的資本成本改變，那么有杠桿資本成本必定改變。而是無杠桿資本成本是不變的，無論企業資本結構如何改變，無杠桿的資本成本不變(這一點上可以參見財務成本管理中的MM理論)。

　　(2)由于加權平均資本成本會變化，所以，如果一個企業的資本結構變化時，需要反復測算不同年份的資金成本，在這種情況下使用WACC法計算企業的價值就變得較為困難。所以說，WACC法適用于等風險等結構，不需要調整折現率的情況。但并不是說WACC法一定就不能使用。

　　(3)在使用APV法時，對于企業的無杠桿價值，可以一直采用無杠桿資本成本進行計算。唯一要變化的就是利息稅盾的折現率。在資本結構發生變化的情況下，APV法的計算更為簡單直接，所以APV法可以適用風險不同和籌資政策不同的情況。

　　(4)如果企業的資本結構不變，未來利息稅盾與企業的現金流量具有相同的風險，此時利息稅盾可以使用無杠桿企業的加權平均資本成本。在資本結構變化的情況下，利息稅盾的折現率應該是采用等風險的折現率，這時并不一定是采用企業無杠桿的加權資本成本，企業可選擇采用與風險相一致的折現率，對于折現率的選擇可能不止一種，這取決于項目或企業的籌資政策。

　　三、在現實中的應用和選擇

　　WACC法和APV法在計算過程中，都存在一些理論假設，并不一定完全符合現實收購中企業的情況，但是，仍具有很強的理論指導意義，我們廣大從業人員可以結合不同的現實情況對他們調整使用，以更準確的評估企業價值。

　　對于這兩種方法，我認為應該是更多的使用WACC法，因為APV法有一個缺點，他是假定企業的債務價值等于按WACC法計算出的企業價值乘以債務比重，這僅是一個理論值，但是，現實當中企業的債務總額往往并不等于按評估價值計算的債務價值，這就導致兩種方法計算結果的不同。同時APV法下需要預計未來的企業債務價值，這就又增加了一個預測量，會降低評估價值的可靠性，所以，我們在實際的使用過程中，應該更多的使用WACC法。

　　參考文獻：

　　[1]中國注冊會計師協會.財務成本管理[M].北京：中國財政經濟出版社，2009.

　　[2]中國注冊會計師協會.財務成本管理[M].北京：中國財政經濟出版社，2015.

　　[3]王化成.高級財務管理學[M].北京：中國人民大學出版社，2009.

　　經濟學類畢業論文范文二

　　摘要：隨著我國經濟進入飛速發展狀態，農村經濟也得到了迅猛發展，汽車行業在農村地區也高速發展 起來，二手車市場交易也日趨增長，其在農村地區巨大的潛力和空間開始慢慢被發掘出來，在未來的汽車交易中二手車在農村的地位將會越來越重要，但是隨著二手車交易市場的發展，其暴露出來的問題也越來越多，比如仔農村地區沒有完善的售后服務系統、沒有健全的法律法規、沒有完善的檢測機制等等問題都是制約著農村二手車市場發展的重要原因。還有就是調節目前商家與商家、新車與舊車、商家與買家之間的關系也是關系著二手車交易市場發展的因素。因此本文就目前農村地區二手車市場的現狀、存在的問題、前景和發展趨勢以及如何促進農村二手車市場的發展提出自己的建議。

　　關鍵詞：二手車市場的現狀;前景和發展趨勢;存在的問題

　　中國經濟隨著全球金融風暴的影響正在從虛擬經濟向實體經濟浸透和蔓延，二手車市場發展速度明顯因此放緩，汽車生產廠商的新車業務步入低谷，但在一定程度上給二手車行業帶來新的發展機遇，現有的二手車行業格局悄然轉變。隨著中國汽車市場的進一步發展，新車保有量不斷增加，消費者換車需求彰顯出來，未來二手車交易量與新車銷量差距將進一步縮小。我相信二手車市場仔農村的發展前景廣闊。

　　一、二手車市場的現狀

　　(1)隨著國內汽車保有量和換購人群迅速增加，二手車市場規模不斷擴大。但與歐美成熟市場相比，我國農村地區的二手車市場尚處在起步階段。

　　(2)二手車交易對于拉動新車銷售，促進經銷商轉型升級、拓展業務范圍，都有著重要作用。總體來看，中國農村地區二手車交易量還很小，市場規模還不大，有著巨大的市場潛力。提高農村地區二手車交易量是推動中國農村地區汽車市場向前穩定發展的重要舉措。

　　(3)二手車市場的崛起體現出我國汽車市場正在步入成熟階段，其中政策的帶動效果明顯。目前國內汽車保有量達到1億輛左右，其中許多私人車輛進入換購高峰，為二手車市場提供了巨大的貨源。

　　(4)雖然國內二手車銷量近年來增長很快，但是由于農村地區二手車交易法規不完善、稅收不平等、信息不透明、誠信缺失等問題，導致農村二手車經營主體難以形成，嚴重制約了二手車市場的發展。

　　二、存在的問題

　　(1)二手車與新車的優缺點比較

　　1、買新車的優點：明碼標價，售后有保障。新車的優點，首先是明碼標價。新車的價格雖然比二手車高，但是也比較固定，而且現在全國的價格差異也不會太大。所以，即使消費者對車價行情不太了解，也不用擔心吃虧。其次，就是新車在質量上有保證，車主不用為頻繁產生的維修費用買單。再者，就是售后服務。優質的售后服務能為車主免去后顧之憂，許多車主寧可多花點錢，也希望在買車后能享受到優質的售后服務。

　　2、買新車的缺點：買車養車費用高折舊快。買新車除了要付購車款外，還要繳納各種稅費，一走出4S店的大門，說不定就會掉價。在保養上，新車自然比舊車費事，光潔的車身漆面上哪怕有一道不起眼的劃痕也能讓車主心疼半天。經常有車主因愛車身上出現一小塊刮蹭或小凹陷而把車開到維修店，不惜花大力氣讓車身復原，花在車身上的保養費用有時高得驚人。

　　3、買二手車的優點：便宜好養 適合練手。相對新車而言，二手車最大的優點是便宜。對于經驗不足的新手來說，開二手車有個磕磕碰碰的也不會太心疼。二手車開著放心，不像開新車那樣緊張，平時有些不影響行駛的刮蹭也不著急去維修，反正遲早還要再換輛車。

　　4、買二手車的缺點：沒價格參考易出毛病。與新車的明碼標價相比，二手車就沒有固定的價格可供參考。汽車的磨損程度、購買時間、配置等都是影響車價的因素。再加上每輛車的使用情況不同，實在讓人難以給出一個準確的價格。

　　(2)目前我國二手車市場存在的問題

　　1、準入門檻低。“一管就死，一放就亂”是二手車市場監控中難以解決的問題。

　　2、稅收政策不配套。在新車價格不穩定及相關政策不完善的情況下，目前的增值稅政策給二手車經營企業和拍賣企業帶來極大的經營風險，也加重了二手車的成本，不利于市場發展。

　　3、缺少二手車鑒定評估科學標準。目前，由于沒有一套完整、嚴謹、科學的二手車鑒定評估標準，造成評估隨意性大，手段不科學，評估結果偏離車輛的實際價值等到問題。

　　4、廠家授權經銷商二手車業務發展緩慢。廠家認證二手車雖可以提供質量擔保及售后服務，但仍然發展緩慢。

　　5、交易市場收費不合理，二手車交易市場收取的服務費性質為中介服務收費，各地收費標準存在很大差異，收費標準過高，標準不統一，在很大程度上增加了購車者的負擔，制約了二手車的發展。

　　三、農村二手車的發展前景和趨勢

　　雖然我國有一個龐大的二手車需求市場，但是整個農村地區二手車市場的發展狀態卻一直處在小農經濟的狀態。據業內人士介紹，目前國內二手車經銷商的數量在在10萬家以上，但其中絕大部分每年只能做到100臺左右的規模，能做到每年超過1000輛車的經銷商鳳毛麟角。

　　國內的二手車市場是一個典型的“長尾市場”，車輛都掌握在每個個體車主手中，匯聚到一起才能形成一個龐大的規模，但是在傳統的交易鏈條里，卻缺乏一個能夠匯聚起這些碎片化車源的環節，從而為二手車電商提供穩定的貨源。匯聚流量，這恰恰是互聯網的優勢所在。

　　除此之外，二手車網站受到追捧也有著更為現實的原因。隨著越來越多城市限購政策的出臺，新車銷售的增量市場被人為抑制，置換銷售成為了限購城市4S店銷售新的引擎。4S店想要吸引那些有置換需求的車主，就要為他們的手頭的愛車找到好的出路。而各地愈發嚴格的限遷政策又擠壓了二手車的流通渠道，而就在這個時候，二手車網站的出現解決了他們的燃眉之急，由此看來我國農村地區二手車交易發展前景一片大好。

　　參考文獻：

　　[1]張輝.汽車工業研究[J].現代經濟，2012(11).

　　[2]李紅麗.加強我國農村地區二手車市場的幾點思考[J].汽車之友，2008(3).

　　[3]陳華芳.中國汽車產銷數據淺析[J].汽車之家 2009(11).