保險業新“國十條”公布 傳兩險資介入夾層基金
在保險業新“國十條”公布之前，已有險資進入夾層基金的消息。
今年6月，鼎暉投資董事長吳尚志在出席某公開活動中透露，已有保險機構參與投資了鼎暉旗下的夾層投資基金。這被視為保險資金與PE基金聯姻的突破。南都記者昨日未能從保險業界和深圳私募業界獲知該參與夾層投資基金的兩家險資的具體情況。不過有深圳私募業界人士坦承，平安集團此前多次進行對P E基金的盡職調研，保險資金傾向與國企相關的P E基金合作，或者是業界公認的較為成功的私募股權基金。
兩家險資搶跑?
近日公布的保險業新“國十條”允許專業保險資產管理機構設立夾層基金、并購基金、不動產基金等私募基金。不過在新“國十條”出來之前，業界已有傳聞兩家險資有意進入鼎暉的夾層基金。南都記者昨日未能從保險業界和深圳私募業界獲知該參與夾層投資基金的兩家險資的具體情況。
對于融資企業來說，典型的夾層基金融資結構可分為三層。銀行等低成本資金所構成的.優先層，融資企業股東資金所構成的劣后層，以及夾層資金所構成的中間層。優先層承擔最少風險，同時作為杠桿，提高了中間層的收益。通過這種設計，夾層基金在承擔合理風險的同時，能夠為投資者提供較高收益。
不過，夾層基金的投資收益可能較其他PE基金相對較低。此前有公開消息披露，中信產業基金還發起設立了中信夾層(上海)投資中心(有限合伙)，其募集說明書中介紹“夾層基金”時，提及其年化收益率為15%，低于PE基金的年化收益率(20%);項目資源中最重要的行業是礦產和地產，多個項目的投資金額在10億元以上，且多以“股權+債權”的結構出現。
事實上，早在2009年前后，保險集團已利用非保險資金對PE基金進行投資。不過，真正促使險企以保險資金方式進入到PE基金，是在2010年的《保險資金投資股權暫行辦法》的相關規定之后。而在2011年9月9日，中國人壽、泰康人壽、平安保險等通過了保監會關于直接投資股權能力評估的備案審查，獲得PE牌照。據悉，中國太平、新華保險、中國太保、生命人壽、中再保險等多家保險公司亦獲得PE基金投資牌照。2012年至2013年有不少險資開始尋找合適的PE基金。
更傾向與國企相關PE
據工商局信息，中國人壽于2012年4月出現在北京弘毅貳零壹零股權投資中心(有限合伙)的投資人名單。截至2013年1月11日，中國人壽投資資金不變仍為15億元，僅次于社保基金和聯想控股，占該PE基金總資本99.64億元的15%。而中國人壽在2013年投資的基金是北京中信投資中心(有限合伙)，截至2013年3月19日，北京中信的募資額為118.96億元，中國人壽投資19.5億元，是出資最高的LP，高于第二名全國社會保障基金理事會的15億元出資額。
而最新一次的PE基金投資在2013年9月20日，山東藍色海洋產業基金首期已完成募資48.4億元，其中生命人壽出資10億元，并獲得保監會出資備案。
南都記者昨日從深圳私募人士處獲悉，保險資金傾向與國企相關的PE基金合作，或者是業界公認的較為成功的私募股權基金。該私募人士稱，與當地政府扶持有關的PE基金似乎更受險資的歡迎，但有一段時間，在業界聽說保險公司在進行盡致調查后，合作最終不了了之。
而據南都記者統計目前公開的信息，有險企有意投資關聯方的PE基金。據泰康人壽2012年年報信息披露了兩筆共計5.9億元的PE基金投資的重大關聯交易。年報顯示，于2012年3月與天津誠柏股權投資合伙企業(有限合伙)簽訂了相關的協議，確定出資金額為2.9億元。隨后，2012年12月與春華秋實(天津)股權投資合伙企業(有限合伙)簽訂了相關的合同協議，確定出資金額為3億元。
不過，南都記者發現，此后曾有報道稱泰康人壽資金并未到達誠柏資金賬戶，而對春華基金的投資亦存在爭議。
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